まず結論（TL;DR）

• コストプッシュ型インフレは主に供給側（原材料費・エネルギー・輸入物価）の上昇が原因で、需要抑制を目的とする利上げだけでは根本解決にならない場合が多い。
• ただし、物価上昇の大きな原因が円安による輸入価格の上昇であり、かつ円安の主因が日米の金利差であれば、日銀の利上げで金利差を縮めることは為替安定につながり、間接的に物価上昇を抑える有力な手段になり得る。
• 結局は「原因に応じた政策ミックス（金融・為替・財政・供給対策）」が必要で、利上げは選択肢の一つに過ぎない、というのが実務に近い考え方です。

1）コストプッシュ型インフレとは？まずは仕組みを理解しよう

コストプッシュ型インフレは、需要が強すぎることが原因の「需要プル型」とは違い、企業側のコスト上昇（原材料・エネルギー・輸送費など）が価格に転嫁されて消費者物価が上がる現象です。特徴を簡単にまとめます。

• 原因：原油高、資源価格の上昇、サプライチェーンの混乱、賃金以外のコスト上昇（例：物流費・中間材コスト）
• 結果：製品やサービスの価格が上がるが、消費者の購買力（賃金）が追いつかない場合が多い
• 政策の難しさ：需要側（消費）を抑える利上げで根本原因（供給側のコスト上昇）が解消するとは限らない

例：原油価格が上がれば輸送・電力・石油製品の価格が上がり、最終的に食品や日用品の価格にも波及します。

2）円安が物価を押し上げる仕組み

日本は多くの原材料やエネルギーを輸入に頼っています。円の価値が下がる（=円安）と、輸入にかかる円建てコストが上がり、これが製品価格に転嫁されます。仕組みは単純です：

1. 外国の資源や商品の価格は多くがドル等で決まる。
2. 円安になると、同じドル価格でも支払う円額が増える。
3. 企業はコストを価格に転嫁し、消費者物価が上がる。

つまり、円安＝輸入物価上昇 → コストプッシュ的な物価上昇、という関係が生まれやすいのです。

3）為替（円安）の主因：金利差とキャリートレード

為替は複数要因で動きますが、先進国間では金利差が非常に大きな要因です。特に日米の金利差は重要です。

• 金利差の影響：外国の金利が高いと、その通貨に資金が流れてその通貨高・円安につながる。
• キャリートレード：低金利の円で資金を借りて、高金利通貨に投資する投資戦略。大量に行われると円売りが進む。

したがって、米国が利上げを続けて日本が超低金利を維持する状況では、日米金利差が拡大し、円安圧力が高まります。

4）利上げは「為替」を通じて物価に効くことがある

ここが本題です。コストプッシュインフレの一般論として「利上げは効果が薄い」と言われますが、その物価上昇が円安による輸入物価上昇による場合は事情が違います。

1. 日銀が利上げすると、日本の金利が上がる。
2. 日米金利差が小さくなり、円売り圧力が弱まる。
3. 円高方向に振れれば、輸入価格の上昇が抑えられる。
4. 輸入物価の上昇が抑えられれば、コストプッシュの一部が軽減される。

つまり、利上げは「直接に国内需要を減らして物価を抑える」以外に、「為替を通じて輸入物価を抑える」ルートでも物価に影響を与えます。

5）利上げだけで全て解決するわけではない理由（リスクと限界）

円安が原因の物価上昇では利上げも有効な場合がある

一般に、コストプッシュ型インフレには利上げは効きにくいとされます。
しかし、その「コスト」の中身が為替によって大きく左右される場合、話は変わります。
円安は輸入品の価格を押し上げ、食料・エネルギー・日用品など幅広い価格を高止まりさせます。

金利差と円安の関係

円安の大きな要因の一つが日米金利差です。アメリカが高金利、日本が低金利だと、
投資家は円を売ってドルを買い、高い金利を得られる通貨に資金を移します。
これが「円安圧力」となります。

まとめ：ケースバイケースの判断が必要